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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间1月12日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第30轮， 广东男篮99-98险胜北控男篮。
北控队：特莱斯29分6篮板11助攻，张帆16分，萨林杰18分12篮板，沈梓捷20分10篮板5抢断，刘晓宇11分。
第一节，北控开局8-2领先，广东随后进入状态，莫兰德和徐杰连续追分，张帆和萨林杰相继命中三分，但广东后来居上逐渐反超比分，北控24-25落后。第二节，广东抢开局打出一波11-0的攻击波领先到两位数，北控进攻端手感冰凉，半场广东55-45领先。
同曦队：郭昊文24分4篮板，哈里斯25分8篮板4抢断，利夫16分12篮板6助攻，祝铭震12分，林崴23分5篮板6助攻。
新疆队：劳森19分9篮板4助攻，黑根斯12分10助攻，西尔扎提11分，伊力福拉提14分9篮板4抢断，阿不都沙拉木15分8篮板，皮特森19分6篮板。
同曦113-106新疆
广东队：徐杰15分10篮板12助攻3抢断，吉伦沃特23分，莫兰德10分15篮板3盖帽，张文逸10分，贝兹利13分10篮板，徐昕14分。
第三节，两队展开拉锯战，交替上分，双方在8分左右的分差上反复争夺，北控单节追回3分。第四节，前半节两队围绕10分左右的分差争夺，北控在后半节持续猛攻终于迫近比分，战至最后55秒广东只领先3分，黄荣奇还6犯离场，特莱斯干拔三分扳平，沈梓捷和张帆连续罚丢3球，北控错失良机，徐昕抛投完成准绝杀。最终， 广东男篮99-98险胜北控男篮。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
罗迪克在播客节目中说道：“让我们开门见山吧，郑钦文正在迅速成为，如果不是兹维列夫赢得了第二个满贯，阿尔卡拉斯回来了留着小胡子，如果不是辛纳退赛，郑钦文很快就会成为下一股暗流，下半年最大的新闻。”
罗迪克认为：“我是说她必须把目光投向进入前16，并在澳网成为种子选手，我的下一个问题是在大满贯比赛中跻身前16号种子，这是一个很大的问题，因为她现在打得和以前一样好，你知道她对萨巴的交手记录不是很好，她只是需要一点时间在球中注入速度。”
“她在中国战胜了安德列娃，曾经世界排名下降到160，肘部问题来得太早了，打美网的时候排名121，在那里打资格赛，连胜多场，在她夺冠后，现在是世界排名第23，在中国，这对下一赛季有多重要？”
近日，中国选手郑钦文夺得中网女单冠军，引起热议，前男单世界第一、美国名将罗迪克对她进行了称赞。
知名网球记者Jon Wertheim说道：“出于各种原因，意义重大，我还会告诉你美网前一周发生的事情，她在加拿大比赛的时候没赢，你知道她做了什么，她说你知道吗，我和其他人一样爱辛辛那提，但我要跳过辛辛那提，去赛季中期的训练，去了img学院，去了佛罗里达，基本上一团糟，然后重置。”
他透露：“有点内部消息，我知道有很多教练在绕圈子，你知道她是个年轻选手，她来自中国，有各种各样的机会，我知道有很多有很多教练有点像秃鹰在盘旋，想看看那份工作是否会有机会，不是吗？里巴去了佛罗里达，所以我只是想让你知道她打进美网正赛，这是一个很棒的故事，她没有抱怨她坐了公共汽车，这个球员来自一个拥有14亿人口的国家，她还是奥运冠军，长期在前十中，没有自负，她在过去的14场比赛中赢了13场，所以这是非同寻常的，当她处于比赛的巅峰时，她的网球会更好，她是如此优秀，她赢的时候是她的生日，所以她24岁没过几天，这是一个非常好的发展。”
Jon Wertheim说道：“我也不知道你是否听到了她的一些金句，她一直很外向，赛后卡拉OK表演，所以有人对我说如果你是安德列娃，你站在那里准备要感谢团队，在你这么做之前，刚刚打败你的对手突然唱起歌来，你是否会站在那里鼓掌。”
罗迪克表示：“就我们目前的情况，看起来当油箱满了，她准备好了。看起来很像我们的同一个球员，几年前已经习惯的。”
（威震天）
【球员介绍】
西甲豪门皇马今夏进行了大幅度的更新换代，多名老将离开伯纳乌，其中就有合同到期的奥地利后卫阿拉巴。
直到赛季开始后，乌迪内斯由于索莱、帕尔马等多名后卫接连遭遇伤病，需要补充后防线，才和阿拉巴达成协议。对于阿拉巴来说，较慢的节奏、讲究技战术的意甲联赛更有利于老将的发挥。
今天，著名足球记者罗马诺用标志性的“Here we go”宣布：阿拉巴已经和意甲的乌迪内斯队签约到2027年6月，合同中含续约一年选项，这位前拜仁、皇马功勋将在乌迪内斯度过一个赛季。
阿拉巴是左脚球员，出道时的主要位置是左后卫，后来经过瓜迪奥拉的改造，能踢后腰、中卫等多个位置。巅峰时期的阿拉巴体能充沛，跑动能力出色，而且还有着一流的技术和出球能力，可以说是能力全面、攻防俱佳的悍将。
关于阿拉巴在乌迪内斯的年薪，没有官方的消息。但之前有媒体报道称，乌迪内斯全队的年薪支出仅为2869万欧元，队内的顶薪为意大利国脚扎尼奥洛的340万欧元。所以媒体预估阿拉巴在乌迪内斯的年薪大约在250-300万欧元。
不过从2023-24赛季开始，阿拉巴陷入了频繁的伤病中，先后经历了十字韧带撕裂、半月板撕裂、腘绳肌、内收肌等多处伤病。他在皇马的最后3个赛季基本上都是在病床上度过的。效力皇马的5个赛季里阿拉巴共出场132次，打进5球助攻9次。
来到皇马后的前2个赛季，阿拉巴发挥正常，各项赛事出场85次，打进5球助攻7次。
效力拜仁期间，阿拉巴收获了欧冠、德甲等29项冠军。
面对状态和出勤率严重下滑的阿拉巴，皇马最近2年一直希望和他提前解约，以降低薪资支出。但阿拉巴不为所动，他坚持和皇马履行完全部合同，就像阿扎尔、贝尔等人一样。
当时阿拉巴只有29岁，对于一名中后场多面手来说，这个年龄并不算大，而且他的状态保持的不错，这笔交易怎么看都是非常划算的。
2021年夏天，阿拉巴和拜仁的合同到期后，以自由球员加盟了皇马，双方签约5年，阿拉巴的年薪高达2250万欧元。这个薪资水准在当时的后卫中是最高的。
34岁的阿拉巴出自拜仁青训体系，从2009-10赛季开始为德甲霸主出战，共出场431次，打进33球助攻54次。
在奥地利国家队中，阿拉巴也是后防线不可或缺的绝对主力，截止目前阿拉巴已经为奥地利队出场117次，打进15球助攻23次。
这个薪资和阿拉巴之前在皇马可以说是断崖式暴跌，减少了大约2000万欧元。
今年夏天，阿拉巴的合同终于到期，伯纳乌毫不犹豫的将他送走。由于已经是34岁的高龄，再加上之前的伤病史，阿拉巴一直没有找到合适的下家。
不过对于阿拉巴来说，职业生涯冠军无数，现在还能有球踢也很不错了。
【比赛分析】
北京时间1月12日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第30轮， 广东男篮99-98险胜北控男篮。
北控队：特莱斯29分6篮板11助攻，张帆16分，萨林杰18分12篮板，沈梓捷20分10篮板5抢断，刘晓宇11分。
第一节，北控开局8-2领先，广东随后进入状态，莫兰德和徐杰连续追分，张帆和萨林杰相继命中三分，但广东后来居上逐渐反超比分，北控24-25落后。第二节，广东抢开局打出一波11-0的攻击波领先到两位数，北控进攻端手感冰凉，半场广东55-45领先。
同曦队：郭昊文24分4篮板，哈里斯25分8篮板4抢断，利夫16分12篮板6助攻，祝铭震12分，林崴23分5篮板6助攻。
新疆队：劳森19分9篮板4助攻，黑根斯12分10助攻，西尔扎提11分，伊力福拉提14分9篮板4抢断，阿不都沙拉木15分8篮板，皮特森19分6篮板。
同曦113-106新疆
广东队：徐杰15分10篮板12助攻3抢断，吉伦沃特23分，莫兰德10分15篮板3盖帽，张文逸10分，贝兹利13分10篮板，徐昕14分。
第三节，两队展开拉锯战，交替上分，双方在8分左右的分差上反复争夺，北控单节追回3分。第四节，前半节两队围绕10分左右的分差争夺，北控在后半节持续猛攻终于迫近比分，战至最后55秒广东只领先3分，黄荣奇还6犯离场，特莱斯干拔三分扳平，沈梓捷和张帆连续罚丢3球，北控错失良机，徐昕抛投完成准绝杀。最终， 广东男篮99-98险胜北控男篮。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
罗迪克在播客节目中说道：“让我们开门见山吧，郑钦文正在迅速成为，如果不是兹维列夫赢得了第二个满贯，阿尔卡拉斯回来了留着小胡子，如果不是辛纳退赛，郑钦文很快就会成为下一股暗流，下半年最大的新闻。”
罗迪克认为：“我是说她必须把目光投向进入前16，并在澳网成为种子选手，我的下一个问题是在大满贯比赛中跻身前16号种子，这是一个很大的问题，因为她现在打得和以前一样好，你知道她对萨巴的交手记录不是很好，她只是需要一点时间在球中注入速度。”
“她在中国战胜了安德列娃，曾经世界排名下降到160，肘部问题来得太早了，打美网的时候排名121，在那里打资格赛，连胜多场，在她夺冠后，现在是世界排名第23，在中国，这对下一赛季有多重要？”
近日，中国选手郑钦文夺得中网女单冠军，引起热议，前男单世界第一、美国名将罗迪克对她进行了称赞。
知名网球记者Jon Wertheim说道：“出于各种原因，意义重大，我还会告诉你美网前一周发生的事情，她在加拿大比赛的时候没赢，你知道她做了什么，她说你知道吗，我和其他人一样爱辛辛那提，但我要跳过辛辛那提，去赛季中期的训练，去了img学院，去了佛罗里达，基本上一团糟，然后重置。”
他透露：“有点内部消息，我知道有很多教练在绕圈子，你知道她是个年轻选手，她来自中国，有各种各样的机会，我知道有很多有很多教练有点像秃鹰在盘旋，想看看那份工作是否会有机会，不是吗？里巴去了佛罗里达，所以我只是想让你知道她打进美网正赛，这是一个很棒的故事，她没有抱怨她坐了公共汽车，这个球员来自一个拥有14亿人口的国家，她还是奥运冠军，长期在前十中，没有自负，她在过去的14场比赛中赢了13场，所以这是非同寻常的，当她处于比赛的巅峰时，她的网球会更好，她是如此优秀，她赢的时候是她的生日，所以她24岁没过几天，这是一个非常好的发展。”
Jon Wertheim说道：“我也不知道你是否听到了她的一些金句，她一直很外向，赛后卡拉OK表演，所以有人对我说如果你是安德列娃，你站在那里准备要感谢团队，在你这么做之前，刚刚打败你的对手突然唱起歌来，你是否会站在那里鼓掌。”
罗迪克表示：“就我们目前的情况，看起来当油箱满了，她准备好了。看起来很像我们的同一个球员，几年前已经习惯的。”
（威震天）
【球员介绍】
西甲豪门皇马今夏进行了大幅度的更新换代，多名老将离开伯纳乌，其中就有合同到期的奥地利后卫阿拉巴。
直到赛季开始后，乌迪内斯由于索莱、帕尔马等多名后卫接连遭遇伤病，需要补充后防线，才和阿拉巴达成协议。对于阿拉巴来说，较慢的节奏、讲究技战术的意甲联赛更有利于老将的发挥。
今天，著名足球记者罗马诺用标志性的“Here we go”宣布：阿拉巴已经和意甲的乌迪内斯队签约到2027年6月，合同中含续约一年选项，这位前拜仁、皇马功勋将在乌迪内斯度过一个赛季。
阿拉巴是左脚球员，出道时的主要位置是左后卫，后来经过瓜迪奥拉的改造，能踢后腰、中卫等多个位置。巅峰时期的阿拉巴体能充沛，跑动能力出色，而且还有着一流的技术和出球能力，可以说是能力全面、攻防俱佳的悍将。
关于阿拉巴在乌迪内斯的年薪，没有官方的消息。但之前有媒体报道称，乌迪内斯全队的年薪支出仅为2869万欧元，队内的顶薪为意大利国脚扎尼奥洛的340万欧元。所以媒体预估阿拉巴在乌迪内斯的年薪大约在250-300万欧元。
不过从2023-24赛季开始，阿拉巴陷入了频繁的伤病中，先后经历了十字韧带撕裂、半月板撕裂、腘绳肌、内收肌等多处伤病。他在皇马的最后3个赛季基本上都是在病床上度过的。效力皇马的5个赛季里阿拉巴共出场132次，打进5球助攻9次。
来到皇马后的前2个赛季，阿拉巴发挥正常，各项赛事出场85次，打进5球助攻7次。
效力拜仁期间，阿拉巴收获了欧冠、德甲等29项冠军。
面对状态和出勤率严重下滑的阿拉巴，皇马最近2年一直希望和他提前解约，以降低薪资支出。但阿拉巴不为所动，他坚持和皇马履行完全部合同，就像阿扎尔、贝尔等人一样。
当时阿拉巴只有29岁，对于一名中后场多面手来说，这个年龄并不算大，而且他的状态保持的不错，这笔交易怎么看都是非常划算的。
2021年夏天，阿拉巴和拜仁的合同到期后，以自由球员加盟了皇马，双方签约5年，阿拉巴的年薪高达2250万欧元。这个薪资水准在当时的后卫中是最高的。
34岁的阿拉巴出自拜仁青训体系，从2009-10赛季开始为德甲霸主出战，共出场431次，打进33球助攻54次。
在奥地利国家队中，阿拉巴也是后防线不可或缺的绝对主力，截止目前阿拉巴已经为奥地利队出场117次，打进15球助攻23次。
这个薪资和阿拉巴之前在皇马可以说是断崖式暴跌，减少了大约2000万欧元。
今年夏天，阿拉巴的合同终于到期，伯纳乌毫不犹豫的将他送走。由于已经是34岁的高龄，再加上之前的伤病史，阿拉巴一直没有找到合适的下家。
不过对于阿拉巴来说，职业生涯冠军无数，现在还能有球踢也很不错了。
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